商场深度回调，特别是周四清晨美联储利率抉择后加快下行，虽美联储降息25BP，但归于预期内事情且已被定价，首要因美联储会后声明与鲍威尔记者发布会讲线年放缓降息信号。周边美指与10Y美债收益率大幅走高，美股大幅回落，原油回调，比特币亦显着跌落，南华指数低位运转。终究COMEX黄金2502合约收报2599.6美元/盎司，-2.34%；美白银2503合约收报于29.805美元/盎司，-3.61%。SHFE黄金2502主力合约收报618.5/克，-0.37%；SHFE白银2502合约收报7701元/千克，-0.59%。

  【加息预期与基金持仓】依据CME“美联储调查”，商场预期美联储1月保持利率不变概率80%，降息25BP概率16.3%；25年3月在1月不降息假设下，继续降息25BP概率49.4%，保持利率不变概率40.3%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日度减持0.29吨至863.9吨；iShares白银ETF持仓日度保持在14227.19吨。库存方面，SHFE银库存日减4.3吨至1266.4吨，截止12月13日当周的SGX白银库存周减1.7吨至1293.8吨。

  【本周重视】周四清晨3:00的美联储12月议息会议，以11:1票数抉择降息25BP，契合预期，但声明暗示放缓降息脚步；且点阵图将下一年降息起伏猜测从4次下调至2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时能够更慎重，途径取决于控通胀发展，或许还需要一两年的时刻才能够做到通胀方针，下一年不太或许加息。“美联储传声筒”Nick Timiraos随后表明，美联储方针声明中增加了“起伏和时刻”这一遣词，暗示将放缓降息脚步，以修正潜在的调整。接下来本周数据方面首要重视周五晚美PCE数据。事情方面：周四下午日本央行亦将举行利率抉择；周四晚间20:00，英国央即将发布利率抉择 。

  【南华观念】中长线或偏多，中短线估计保持宽幅震动，伦敦金已跌破2600关口，下方支撑在前低2550邻近；伦敦银亦跌破30，支撑下移至29。但咱们保持逢低分步布多思路，在短期利空充沛发酵下，进一步跌落动能估计转弱，重视日线止跌信号后的低吸时机，高动摇下一起做好仓位操控。

  【盘面回忆】沪铜指数在周三低开低走，报收在7.4万元每吨邻近；上海有色现货升水90元每吨。

  【工业体现】我国11月未锻轧铜及铜材出口量为95,991吨，同比增加25.8%。1-11月累计出口量为1,206,168吨，同比增加35.4%。我国11月未锻轧铜及铜材进口量为53万吨，同比削减4.1%。1-11月累计进口量为513万吨，同比增加1.7%。

  【中心逻辑】美联储按期再降息25基点，一名票委对立，暗示放缓脚步，估计下一年降息次数砍半至两次。本次美联储上调了未来两年的通胀预期和利率预期水平，体现了联储的倾向。因为美联储降息的不确定性，铜价走势难以估计。能预见的是，美联储将愈加慎重的对待通胀问题。

  上一交易日沪镍2501合约日盘收于123670元/吨，较上一个交易日跌落1.67%。不锈钢2501合约日盘收于12910元/吨，较上一个交易日跌落0.67%。

  现货商场方面，金川镍现货价格调整为128375元/吨，升水为4200元/吨。SMM电解镍为126225元/吨。进口镍均价调整至124075元/吨。镍豆现货均价123725元/吨。硫酸镍较镍豆溢价为-3497.73.55元/镍吨。镍豆出产硫酸镍赢利率为-7.8%，304不锈钢冷轧赢利率为-6.6%。上星期SMM纯镍库存为42337吨，LME镍库存去库为161718吨。SMM不锈钢社会库存保持在970211吨。国内首要区域镍生铁库存去库至25712.5吨。

  日内镍价继续下调回落，金川现货升贴水平均价到达4200元/吨，到达2024年的最高值，处于必定缺货状况，挺价志愿激烈。高冰镍出产硫酸镍最新赢利仅为0.5%，至此全体硫酸镍悉数挨近倒挂，企业或继续减产。除此外根本面对立连续。不锈钢方面，国内镍生铁企业产值安稳且小幅上行，出厂含税价继续处于低位。不锈钢全体需求乏力，库房存储上的压力较大，根本面继续承压。

  【工业体现】据外电12月17日音讯，印尼贸易部周二发布的多个方面数据显现，该国2024年11月出口5,938.92吨精粹锡，较去年同期削减21.47%。。

  【中心逻辑】锡价在周三根本保持安稳，契合预期。短期来看，锡凭仗本身根本面短期的强势，有望成为内部相对偏强的种类。锡现在仍是供应并未铺开，需求依然有向上的痕迹，费城半导体指数近期再度站上5100点。